A ka nisur rënia e dominimit të dollarit amerikan?

Ndërsa pasojat ekonomike të luftës së presidentit amerikan Donald Trump kundër Iranit bëhen të dukshme, politikëbërësit në mbarë botën po humbasin durimin. Takimet e fundit pranverore të Fondit Monetar Ndërkombëtar dhe Bankës Botërore në Uashington e bënë këtë shumë të qartë, me Kancelaren britanike të Thesarit Rachel Reeves që e cilësoi si “marrëzi” një luftë që “nuk është e jona”.

Por një pjesë e madhe e kostos do të përballohet nga vetë Shtetet e Bashkuara. Efektet e menjëhershme janë të dukshme: një rritje e ndjeshme e çmimeve të gazit, inflacioni që arrin nivelin më të lartë të dy viteve të fundit dhe shqetësime në rritje se, ndërsa konsumatorët kufizojnë shpenzimet për të kompensuar kostot më të larta, papunësia do të rritet. Ndërsa këto goditje afatshkurtra janë serioze, një rrezik i madh që ka marrë më pak vëmendje është se dollari mund të humbasë statusin e tij si valuta kryesore botërore për tregti dhe rezerva.

Rënia e një valute rezervë është një proces i ngadaltë. Paundi britanik ia dorëzoi dominimin dollarit amerikan përgjatë rreth dy dekadave, duke filluar në vitet 1920. Siç ka vënë në dukje Barry Eichengreen, denari romak — ndoshta valuta e parë ndërkombëtare në botë — gjithashtu u dobësua gradualisht gjatë një periudhe të gjatë, duke nisur kur perandori Neron e zhvlerësoi atë në shekullin e parë të erës sonë.

Çdo valutë ndërkombëtare në fund të fundit varet nga besimi. E kam parë këtë gjatë kohës sime si këshilltar kryesor ekonomik i qeverisë indiane nën kryeministrin Manmohan Singh. Më 5 gusht 2011, S&P uli vlerësimin afatgjatë të kreditit të SHBA-së nga AAA në AA+, duke nxitur frikën për një dalje të menjëhershme të kapitalit. Në vend të kësaj, ndodhi e kundërta: paraja vërshoi në ekonominë amerikane. Përballë trazirave globale, investitorët i besuan SHBA-së se do të përmbushte detyrimet e saj, pavarësisht kostos.

Ky besim, një gur themeli i fuqisë së butë, po gërryhet me shpejtësi. Samantha Power, ish-administratore e Agjencisë së Shteteve të Bashkuara për Zhvillim Ndërkombëtar (USAID), e theksoi këtë në një leksion të fundit në Universitetin Cornell, ku kritikoi vendimin e administratës Trump për ta shpërbërë agjencinë. Mënyra e papritur dhe “e pandjeshme” në të cilën u mbyll ajo, tha ajo, ndaloi ndihmën humanitare pa paralajmërim, duke shkaktuar vuajtje të mëdha në popullata në mbarë botën që vareshin nga vazhdimësia e saj.

Mbyllja e USAID-it, së bashku me “aventurat ushtarake” të Trump-it në Iran dhe Venezuelë dhe sulmet e pandërprera ndaj aleatëve të hershëm si Kanadaja dhe Danimarka, ka hedhur hije mbi pozicionin global dhe besueshmërinë e Shteteve të Bashkuara. Kjo, nga ana tjetër, e vë në rrezik statusin hegjemoni të dollarit.

Për të kuptuar koston e mundshme, le të shqyrtojmë senjorazhin: për shkak se dollari është i besuar globalisht, Rezerva Federale mund ta shtypë një kartëmonedhë 10 dollarëshe për më pak se shtatë centë dhe ajo do të pranohet në vlerën e saj të plotë në mbarë botën. Siç kanë treguar perandoritë nga Roma deri te Britania, lëshimi i valutës kryesore botërore i lejon një vendi të krijojë vlerë pothuajse nga asgjëja. Humbja e kësaj aftësie do të ngadalësonte rritjen ekonomike.

Nëse politika amerikane nuk ndryshon kurs, ky vit mund të hyjë në histori si momenti kur dollari amerikan filloi të humbasë statusin e tij si valuta botërore.

Kjo ngre pyetjen: cila valutë do ta zëvendësojë dollarin? Renminbi duket si kandidati më i fortë. Një dekadë më parë, valuta kineze fitoi besueshmëri kur Fondi Monetar Ndërkombëtar e përfshiu atë në shportën e valutave globale që mbështesin të Drejtat Speciale të Tërheqjes (aset rezervë i Fondit), por ende shpesh konsiderohej “jo i krahasueshëm” me dollarin. Sot, perspektiva e dominimit të renminbit nuk duket më e pamundur.

Megjithatë, aftësia e Kinës për të marrë këtë rol global nuk është aspak e sigurt. Siç ka vërejtur ekonomisti Qiao Liu në librin e tij të vitit 2016 Corporate China 2.0, vendi kombinon një “regjim politik autoritar” me rregullime institucionale më fleksibël, ku “marrëdhëniet ende kanë rëndësi”, një përzierje që nuk frymëzon lehtësisht llojin e besimit global që kërkon një valutë rezervë.

Presidenti kinez Xi Jinping duket se e kupton këtë dinamikë. Në një fjalim të vitit 2024, Xi theksoi nevojën për të ndërkombëtarizuar renminbin për të forcuar fuqinë e butë të Kinës, duke bërë thirrje për një “valutë të fuqishme që mund të përdoret gjerësisht në tregtinë ndërkombëtare, investime dhe tregjet e këmbimit valutor dhe të arrijë statusin e valutës rezervë”. Por pengesa kryesore për statusin e valutës rezervë për renminbin—ruajtja e kontrolleve të kapitalit—mbetet ende e fortë.

Kritika më e fortë ndaj politikave të Trump-it gjatë vitit të kaluar erdhi nga një burim i papritur: Mbreti Charles III. Fjalimi i tij në Kongres më 28 prill, i mbajtur me humorin dhe përmbajtjen karakteristike britanike, dërgoi një mesazh të qartë se SHBA-ja po ndjek një rrugë të gabuar, një rrugë që mund të shkatërrojë pozicionin e saj global.

Megjithatë, kishte arsye për optimizëm. Shpërthimet e përsëritura të duartrokitjeve dypartiake që Charles mori nga anëtarët e Kongresit sugjeruan se ata tashmë ishin të vetëdijshëm për gjendjen e vështirë të Amerikës.